相对价值法

相对价值法，又称乘数估值法，是一种常见的企业价值评估方法。该方法基于证券市场的市盈率法、市净率法、市销率法等简单通用的比较方法，利用类似企业的市场价来确定目标企业价值。相对价值法假设存在一个支配企业市场价值的主要变量，市场价值与该变量的比值对各企业而言是类似的、可比较的。通过对市场上类似企业的分析比较，修正、调整目标企业的市场价值，最终确定被评估企业的市场价值。

常用模型

市价/净收益比率模型（市盈率法）

基本模型

市盈率=每股市价/每股净利。目标企业每股价值=可比企业平均市盈率*目标企业的每股收益。市盈率模型假设股票市价是每股收益的一定倍数，同类企业有类似的市盈率，因此目标企业的股权价值可用每股收益乘以可比企业的平均市盈率计算。

模型的适用性

市盈率模型的优点包括数据采集工具方便、计算简单，直观反映投入和产出关系，涵盖风险补偿率、增长率、股利支付率的影响。其局限性在于，当收益为负值时，市盈率失去意义，且受宏观经济景气程度影响。市盈率模型最适合连续盈利且β值接近于1的企业。

市价/净资产比率模型（市净率法）

基本模型

市净率=市价/净资产。股权价值=可比企业平均市净率*目标企业净资产。市净率模型假设股权价值是净资产的函数，类似企业有相同的市净率，净资产越大则股权价值越大。

模型的适用性

市净率模型的优点包括适用范围广泛，净资产账面价值数据易于获取，不易被操纵。其局限性在于，当净资产为负值时，市净率无意义，且受会计政策选择影响。市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。

市价/收入比率模型（市销率法、收入乘数法）

基本模型

收入乘数=股权市价/销售收入=每股市价/每股销售收入。目标企业股权价值=可比企业平均收入乘数*目标企业的销售收入。市销率法假设影响企业价值的关键变量是销售收入，企业价值是销售收入的函数。

模型的适用性

收入乘数模型的优点包括适用范围广泛，不易被操纵，对价格政策和企业战略变化敏感。其局限性在于，不能反映成本的变化。市销率法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

参考资料

相对价值法.MBA智库.2024-10-26

相对价值法.会计百科.2024-10-26

企业价值评估之相对价值法.东奥会计在线.2024-10-26