企业风险投资

企业风险投资指的是有明确主营业务的非金融企业在其内部和外部开展的风险投资活动。

形式

企业参与风险投资的主要形式有两种：一是将用于风险投资的资金委托给专业的风险投资公司管理，由其设立的投资基金根据委托方的战略需求选择投资对象；二是企业直接成立独立的风险投资子公司，其运营方式类似于专业的风险投资公司。

类型

驱动型投资

以战略为导向，且新创公司与投资方企业的经营活动密切相关。例如，微软曾拨款10亿美元，投资有助于推动其互联网服务架构“Net”的初创公司，以鼓励更多公司采用其标准。

促进型投资

旨在促进企业发展，尽管新创公司与企业本身的经营活动并无紧密关联。这一投资理念认为，成功的投资无需与新创公司在业务上建立紧密联系，它们本身就会为企业带来好处。英特尔是这类投资的典型例子，它投资了数百家涉及视频、音频及图形的硬件和软件公司。这些公司的产品需要使用高性能的微处理器，从而促进了英特尔奔腾芯片的销售。

意外型投资

将投资方企业的经营活动与新创公司紧密联系在一起，但对企业现有战略的帮助并不大。然而，一旦商业环境或公司战略发生变化，新创公司可能会突然显示出其战略价值。意外型投资是对驱动型投资的一种有益补充。从朗讯科技公司分拆出来的初创公司就属于这种情况，尽管这些初创公司开发的技术与朗讯当时的战略不符，但随着行业趋势的新发展，这些新技术开始成为主流，朗讯后来又将其回购。

被动型投资

在这种投资中，新创公司与投资方企业的战略无关，与企业的经营活动只有松散的联系。因此，企业无法通过此类投资积极扩展自身业务。

风险提示

引进风险投资的法律风险

- 风险投资通常要求参股，这可能会让高科技项目的研发团队和企业创始人感到自己是在为他人的资本工作。尽管暂时接受了风险投资资金，但在随后的合作中，可能会在管理、利益分配等多个方面产生冲突。

- 风险投资可能附带其他条件，从而使企业或企业项目实际上受到控制。

企业从事风险投资的法律风险

- 对于不能亲自处理的风险投资项目，在选择专业投资机构和投资人员提供服务时，由于缺乏可靠的绩效评估，难以确保项目的真正性和风险投资基金的最大收益；同时，委托合同中缺乏权利义务的明确规定和有效的责任追究机制，使得风险投资企业无法获得最大化投资利益。

- 法律、会计等中介机构未能如实履行尽职调查服务，其所提供的意见可能会对投资产生误导，导致投资决策失误而导致投资失败。

- 对于所投资项目缺乏全面谨慎的审查论证，具体表现为：

- 对该项目或技术是否属于高新技术，是否有可预见的前景并享受国家相关政策支持缺乏了解；

- 该项目或技术可能在实践中达不到预期的技术状态或产业规模，不能实现预期的市场效益，从而导致投资存在失败的风险；

- 对所投资高新技术项目的知识产权真实情况缺乏全面的掌握，在知识产权发生纠纷时，将直接导致所投资金处于非常危险的状态。

- 投资协议中未对可能导致投资失败的各种情况及其相应的责任承担，以及清算等进行有效约定，缺乏必要的监管条款以保障资金安全。

- 在资金投入后，缺乏有效的监督，不能及时有效地发现和判断资金是否已经或将面临危险，并采取相应的措施。

- 所投资金缺乏合理的退出机制和退出途径，导致资本处于有进无退的局面，不能在出现风险时最大限度地减少损失。

- 所投资金换取的企业股份缺乏便捷的流动性，不易通过上市出售等方式获取预期的资金变现收益，影响投资利益的获取。

应对策略

准备引进风险投资的企业

- 充分论证这种融资方式对企业技术研发和推广、企业股权状况、经营管理和发展规划的影响；

- 审慎选择投资机构或投资人，确认双方能否在合作理念、合作方式、权利义务分配等基本层面达成一致，并签署投资协议。

- 可以选择接受联合投资的方式，既能从多个渠道获取资金或保证资金来源，又能分散受单一投资人控制的风险。

- 应当说，风险投资人投入的不仅仅是资金，还有他们长期积累的经验、知识和信息网络，这些都有助于企业管理者更好地经营企业。因为这是一种主动的投资方式，所以由风险资本支持发展的公司成长速度远远超过普通同类公司。

准备投资的企业或专业风险投资机构和投资人

- 审慎选择投资企业和投资项目或技术，可以通过详细调查评估来实现，如：

- 投资建议的内容是否可靠、是否存在重大遗漏或隐瞒；

- 所投资企业当前生产和经营、研发或市场开拓等方面的实际情况，存在的实际问题；

- 所投资企业的企业文化、理念、股权状况、管理状况等是否合适，是否存在造成未来分歧的潜在隐患；

- 分析企业的成长模式、资金需求量以及融资结构；

- 所投资的项目或技术是否能够达到相当程度的高新技术标准，是否有切实的前景，以防遭受技术欺诈。

- 聘请专业的中介服务机构进行尽职调查；

- 要求对方提供项目和技术可行性报告、知识产权状况报告等相应的法律文件，并在投资协议中对因陈述不实产生的法律责任做出规定；

- 与所投资企业协商签订全面的投资协议，包括投资利益的实现机制、投资资金的退出机制等。

根据投资协议的约定

- 对股权结构和法人治理结构进行安排，保持双方的平衡，使资本和项目、技术达到最佳配合，发挥出最优效果；

- 寻求共同股东，即寻找其他投资者共同投资，这样既可以增加总投资额，又可以分享其他风险投资机构或风险投资人在相关领域的经验，互利共赢，保障投资成功，获取预期收益，同时也相应地分散了投资风险。

- 要求所投资企业提供项目运作的阶段性报告，并结合实际情况，分阶段投入资金，确立前一阶段目标的完成将是后一阶段投资的前提的基本模式，在对所投资企业形成必要压力的同时，也增加了其积极生产的动力，同时减少了投资风险。

- 对所投资企业进行扶持与监督，实现双赢的目标。

参考资料

企业风险投资引领创投新模式.今日头条.2024-11-08

清华发布中国企业风险投资行业发展报告.今日头条.2024-11-08

上海：支持产业链链主企业开展企业风险投资（CVC）.今日头条.2024-11-08