期货交易

期货交易是在期货交易所通过公开竞价买卖期货合约的一种交易形式，其目的在于转移现货交易中的风险（如价格风险、汇率风险、利率风险等）或获取风险利润。

期货交易发展自现货交易中的远期合约，是市场经济发展到一定阶段的必然产物。1848年，美国第一家期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT）宣告成立，逐渐形成了现代意义上的标准化合约交易。1990年10月郑州粮食批发市场引入期货交易机制，标志着中国商品期货市场的起步。

期货交易具有标准化、简单化、付款方向一致、集中性、高效性、定点交割、特殊性和高信用等特征，主要流程包括开户、下单、竞价、结算和交割等。

就影响而言，期货交易拥有双向交易、信息公开以及“T+0”等优势，但同时也存在代理风险、操作风险、市场风险、现金流风险、流动性风险和法律风险等挑战。

起源与发展

全球

期货起源于19世纪40年代芝加哥粮食商人为缓解季节性矛盾而签订的远期合约。1848年，82位芝加哥谷物商创建了美国第一家期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT），逐渐形成了现代意义上的标准化合约交易。自1848年美国芝加哥期货交易所（CBOT）创立以来，期货市场已有170多年的历史，其具体发展如下表所示。

中国

中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。1988年3月，《政府工作报告》提出加快商业体制改革，发展批发贸易市场，探索期货交易，自此，中国开始发展国内期货市场。1990年10月郑州粮食批发市场引入期货交易机制，标志着中国商品期货市场的起步。

具体来说，中国期货市场经历了以下阶段：

概念

期货交易是在期货交易所通过公开竞价的方式来买卖期货合约的交易形式。期货交易与现货交易相对，不涉及商品所有权的转移，而只是期货合约所有权的转移，以转嫁商品价格变动的风险，同时，期货交易者一般不关心实物交割，而是通过买卖合约来获利。期货交易是一种高利润、高风险的交易活动，对市场经济的发展有益，也是投资者迅速获利的工具。

特征

期货交易过程具有以下特征：

辨析

期货交易是与现货交易相对应的概念，通过现货交易与期货交易的对比，可以更好地理解期货交易。

交易术语

交易制度

保证金制度

保证金制度是一种期货交易的重要制度，它要求期货买卖双方在交易前根据期货合约价值的一定比例（通常为5%至15%）交纳一定金额的资金，以便进行结算和履约，这些资金被称为保证金。保证金制度可以有效地控制期货交易的风险，促进期货市场的稳定运行。

当日无负债结算制度

当日无负债结算制度是指期货交易中的一种结算方式，该制度要求在每个交易日结束后，期货结算机构对当天的保证金账户进行盈亏结算，即根据投资者在当天的期货交易盈利或亏损情况，计算出其保证金账户的余额，然后根据结算结果进行资金划转，如果投资者的保证金账户资金不足以满足当日的交易亏损，那么投资者需要在规定时间内追加保证金，以实现“当日无负债”。这一制度的目的是为了保证期货市场交易的正常运行和控制风险，由于期货交易涉及高杠杆，因此交易风险较高，当日无负债结算制度可以及时调整投资者的账户资金，避免账户亏损过大而导致的强制平仓和信用风险，同时也可以提高投资者的风险意识和风险管理水平。

涨跌停板制度

涨跌停板制度规定了每个交易日期货合约的价格波动范围，即规定了涨跌幅度的最大限制，根据规定，期货合约在一个交易日内的价格波动不能超过规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。涨跌停板制度对期货市场的运行具有积极的作用，可以有效地控制期货价格的波动，保护投资者的利益，维护市场的稳定和健康发展。

持仓限额制度

持仓限额制度规定了会员或客户在某一合约投机头寸的最大数额。根据该制度，当会员或客户在某品种某合约持仓达到交易所规定的标准时，需向交易所报告，交易所将会监控并审查该报告，以确保投机者的持仓不会对市场稳定造成威胁，如果持仓超出了交易所规定的限额，会采取一系列的措施，如要求减仓或采取其他适当的管理措施。持仓限额制度是期货市场的一个重要组成部分，可以有效地控制市场风险，促进市场健康发展。

强行平仓制度

强行平仓制度是一种期货交易中的强制措施，旨在控制期货交易的风险。更具体说，强行平仓是一种被动的止损方式，当投资者的持仓亏损达到一定程度时，交易所或期货公司会通过平仓操作将投资者的持仓强制平掉，这一操作通常发生在交易所或期货公司认为投资者的持仓风险已经超过其承受能力时。强行平仓制度对于控制期货交易风险具有重要作用，能够有效地避免投资者的风险扩大，同时也有助于保障期货市场的稳定运行。

风险警示制度

风险警示制度是期货市场的一种重要制度，旨在控制期货交易风险，维护市场的稳定和健康发展。当交易所认为市场出现潜在的风险时，会采取一系列措施来警示或化解风险，这些措施包括要求交易者报告情况、进行谈话提醒、发出书面警示、发布书面公告等。其中，要求报告情况和谈话提醒是比较温和的措施，交易所通过与交易者的沟通了解情况，引导其进行自我约束和风险控制，而书面警示和公告等措施则更为严厉，通常会对交易者的信用和声誉造成一定的影响。

信息披露制度

信息披露制度是指期货交易所按照有关规定公布期货交易有关信息的制度。交易所会公布一系列与期货交易有关的信息，包括但不限于期货合约的交易价格、成交量、持仓量、日报表、交易公告等，这些信息的公布使得投资者可以及时了解市场行情和动态，为投资决策提供参考；此外，信息披露制度还可以提高市场透明度，促进市场的健康发展，因为在信息披露制度下，交易所会要求交易双方公开相关信息，以保证市场信息的真实性和完整性，防范欺诈行为的发生。

交易流程

期货的交易流程主要包括开户、下单、竞价、结算和交割，具体见下表。

交易模式

期货市场的交易者分为三种，分别是对冲者、投机者和套利者，这三种投资者分别对应对冲交易（套期保值）、投机交易和套利交易这三种交易模式。

优势与风险

优势

风险

1.代理风险：代理风险主要是投资者在参与期货交易时，由于选择不当的期货中介机构而导致损失，主要表现为投资者选择的公司没有合法资格，如地下投资公司、境外期货代理机构等非法组织，极少数期货公司利用投资者期货风险意识不强，采取过度投机、信息误导等手段侵犯客户利益。因此，选择合适的期货公司是规避代理风险的有效方法。此外，投资者对委托他人（包括期货公司员工及居间人）交易应谨慎。

2.操作风险：操作风险是指期货交易中由于人为操作错误或计算机系统故障导致的风险。投资者应熟练掌握交易软件操作，并在行情剧烈波动时保持注意力集中。如出现错单，要及时处理，避免损失扩大，网上交易应注意安全保密和应急方案。

3.系统风险：市场风险主要是由于期货价格剧烈波动导致的损失风险，投资者在期货交易中要管理好市场风险，找到适合自己的投资策略，新进入期货市场的投资者要注意学习，从小单开始交易。

4.现金流量风险：现金流风险是指投资者无法及时筹集资金满足期货头寸保证金要求的风险，投资者必须有便捷、快速的融资渠道以满足不利价格变化时的保证金要求。

5.流动性风险：流动性风险是由于缺乏交易对手，导致投资者无法以合理价格建立或了结期货头寸的风险，投资者应对价格限制制度造成的流动性风险，以及了解所选择合约的交投活跃程度。

行情分析

期货行情分析方法主要分基本分析法和技术分析法两种，这两种分析方法是互补的。

参考资料

Timeline of CME Achievements.CME Group.2023-04-26

Position Definition—Short and Long Positions in Financial Markets.Investopedia.2023-04-26