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布伦特原油

布伦特原油

布伦特原油（英文名为Brent oil，简称“布油”），交易代码B，出产于北大西洋北海布伦特地区。布伦特原油期货是在美国洲际交易所集团(ICE)旗下欧洲最大的能源交易所IPE上市的品种。布伦特原油是世界上最大的现货原油品种，是欧洲石油的基准价格，是市场油价的标杆。主要用户是位于西北欧和美国东海岸的炼油厂。

一般所称的北海布伦特原油，包括布伦特混合原油、福蒂斯混合原油、奥塞伯格原油、埃科菲斯克原油和特罗尔原油五种原油，通常简称为BFOET。全球约78%的实货原油交易（即出口），直接或间接地以布伦特原油价格为定价基准，原油实货交易者绝大多数选择英国伦敦洲际交易所的布伦特期货合约，来管理其所面临的市场周期的风险。

2020年4月20日，6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.51美元，报收每桶25.57美元，跌幅为8.94%。2022年3月7日，布伦特原油国际油价，一度站上138美元/桶。2023年10月5日，布伦特原油国际油价，自8月以来首次跌破85美元/桶。2024年1月3日，布伦特3月原油期货价收跌1.15美元，跌幅1.49%，报75.89美元/桶。

历史沿革

发现油田

1972年，发现了布伦特油田。1978年投入生产。20世纪80年代，国际石油报价机构普氏公司，将布伦特油田生产的现货原油用作特定装期的北海生产原油现货的价格标杆，称之为“即期布伦特”（Dated Brent）。1988年，现货市场的布伦特原油，变成了伦敦洲际交易（ICE）布伦特期货合同的基础，这样，即期布伦特和洲际交易所的布伦特期货价格被大量于众多的金融和贸易安排中，成为全球原油价格体系的主要组成部分。

加快开采

1982年，布伦特油田的产量达到峰值，为50.4万桶/天。随着油田产量的不断下降，用于交易的布伦特原油越来越少，降低了即期布伦特的流动性，使得市场交易越来越困难。2002年，普氏将英国福蒂斯油田和挪威奥塞贝格油田生产的原油，纳入了布伦特系列。2007年，普氏又将挪威埃科菲斯克油田生产的原油纳入了布伦特系列。自此之后，即期布伦特又被称为布伦特BFOE，即布伦特原油价格中的四种构成原油首字母。

2006年，布伦特价格体系中四个油田的装船量超过140万桶/天，2012年下降到不到100万桶/天。次年，布伦特原油的装船量为86万桶/天，占当年世界原油产量7600万桶/天的1%。2011至2014年间，由于油价上涨带来的投资不断增加，2013年至2015年布伦特价格体系油田的产量和装船量不断增加。2015年，布伦特价格体系中四个油田的装船量达到103万桶/天，但2016年下降到94.8万桶/天。

2018年，挪威的特罗尔油田增加进来后，整个即期布伦特的装船量上升到120万桶/天，布伦特价格体系的原油构成变成了5个，即期布伦特由布伦特BFOE，变成了布伦特BFOET，并一直沿用至今。虽然布伦特作为标杆原油的重要性日益增大，但作为初始油田，布伦特油田的原油产量却越来越小。挪威特罗尔油田的加入，只是暂缓了布伦特原油构成油田产量的下降，构成布伦特原油价格体系五个油田产量在达到高位后又开始下降。2020年，即期布伦特的总装船量下降到只有每天约85万桶，即期布伦特又面临着日益严重的流动性问题。

2020年12月，普氏提议修改即期布伦特价格篮子的构成，并广泛征求市场参与者的意见。2021年2月，普氏宣布，从2022年7月起，将美国西得克萨斯州中质米德兰原油（West Texas Intermediate Midland）增加进即期布伦特价格构成的篮子中。同年6月8日，普氏又宣布，不是原定的2022年7月，而是自2023年6月起，将美国生产的西德克萨斯中质米德兰原油，纳入布伦特原油价格评估体系，以加强支撑全球原油基准的实物供应。这样，即期布伦特价格篮子的调整才最终落实。

2023年6月，根据彭博社汇总的数据，即期布伦特，即所有布伦特BFOET的原油装船量，将下降至每天60多万桶。正是在这种情况下，美国产原油的加入将为这一价格基准带来急需的流动性。

基本特点

原油特点

布伦特是出产于北海的布伦特和尼尼安油田的轻质低硫原油，在期货、场外掉期、远期和即期现货市场上被广泛交易。现全球65%以上的实货原油挂靠布伦特体系定价。布伦特原油的装运港为北海设得兰群岛的索伦佛（Sullom Voe）。

原油的种类有近百种，主要由两类指标来进行区别，一是密度，用API度表示，数字越大表示原油的品质越好；二是硫含量，数字越大表明原油的硫含量越大，品质越差。布伦特的密度（API）是38度左右，含硫量0.37%左右；WTI的密度（API）是40度，含硫量0.33%左右；迪拜油的品质更差些，密度（API）在31度左右。但因为布伦特原油的贸易量较大，其影响力更大一些。所以很长时间以来，布伦特原油价格较WTI高3-4美元/桶。

布伦特原油通过水上运输，可以在世界各地的陆上和船舶上储存，卖给全球炼油厂并由炼油厂加工。由于水运原油的这些特质，布伦特原油基准能够较好地反映全球石油市场的基本面和全球经济状况。WTI原油则更多地反映美国国内的原油供需情况。

经济特点

灵活性大，通过提供与现货市场相对应的期货合约，石油工业可以利用期转现以及基差交易，锁定价格以及安排生产，这样就可以更好地控制买卖货物的时间。

价格透明，实时价格可以通过主要的数据提供商得到。因此所有的参与者均可在交易时实时了解价格情况。

小批量交易，期货交易为进行小批量交易提供了可能（1,000桶的倍数），而现货市场数量标准较高。

合约安全性强，伦敦清算所（LCH）是在伦敦交易所进行交易的买卖双方的另一方。这保证了（交易所清算会员）交易的每张合约的财务稳健性，包括交割与清算等。LCH与其会员的客户（即非会员用户或交易所非清算会员）没有义务或合同关系。

主要产地

布伦特原油是出产于北海的布伦特和尼尼安油田的轻质低硫原油，在期货、场外掉期、远期和即期现货市场上被广泛交易。现全球65%以上的实货原油挂靠布伦特体系定价。

交易

为了提高布伦特原油和 WTI 原油差价交易有效性、流动性和实现成本控制， NYMEX 将布伦特原油期货交易的公开报价设定在都柏林的交易大厅，其余时间在 NYMEX ACCESS 电子系统平台上交易。公开叫价时间为都柏林时间上午 10 点至19:30(下午7:30) ， NYMEX ACCESS 系统电子交易时间为都柏林时间20:15(下午 8:15) 至上午 9:30 。

在提高布伦特原油期货合约实用性的同时，交易所推出了自动报价、价格报告、以及布伦特原油与 WTI 原油差价的交易平台，对 NYMEX 的布伦特原油以及轻质低硫原油分别进行清算，这是市场的一个重要发展，因为通过该平台可以完成两个不同市场的套利交易，使之逐步成为一个价格透明、竞争交易、操作简单的流动性市场。布伦特原油期货合约采用现金结算方式，以 ISIS LOR 、 Argus 以及路透在都柏林的公开叫价平台收集的市场数据作为指数。布伦特原油期货交易由交易所专门的清算机构负责清算，确保了资金的安全，市场透明度成为了NYMEX的特点。

合约特征

合约单位：1,000桶（42,000加仑）。

合约月份：12个连续月份，一季度后扩展至最长24个月，半年后至最长36个月。

报价方式：美元及美分每桶。

最小价格波动：0.01美元每桶。

合约最小变动档：每张合约10美元。

每日价格限制：无价格限幅。

最后交易日：如果交割月第一天的起第15天为伦敦的银行日，交易应于当天收盘时停止。如果当日是伦敦的非银行日（包括星期六），交易将于当天前一个工作日停止，该日期由交易所公布。

交割日期：ICE布伦特原油期货合约是可交割合同（通过期货转现货），也可以选择按最后交易日之后一天的布伦特指数价格进行现金结算。如果需要现金交割，那么必须在交易停止后的一个小时之内通知交易所（与清算所程序相同），在交易停止后的两个工作日内通过LCH进行清算。

期货转现货（EFP）与期货转掉期（EFS）：交割月的EFP及EFS交易，可以在交割月的交易时间内报告给交易所，并在交易停止后（停牌）的一个小时内由LCH登记。这样将使同时拥有场外柜台交易头寸的市场参与者，具有更多的规避风险的机会。

持仓限额：无限制。

价格走势

截止2023年，历史最高价96.55美元/桶，历史最低价2.59美元/桶。截止2023年10月6日13时34分，布伦特油价当日最高价84.63美元/桶、最低价84.15美元/桶，布伦特油价最新价84.17美元/桶。

2020年，布伦特原油期货早盘重挫30%至31.02美元/桶，创下2016年2月以来的最低水平。同年3月16日，布伦特原油期货跌3.80美元报30.05美元/桶。2020年4月3日，布伦特原油涨21.22%，报29.99美元/桶。同年4月20日，6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.51美元，报收每桶25.57美元，跌幅为8.94%。

2021年，布伦特原油期货日内涨1%，现报73.59美元/桶。

2022年，美国基准的西得克萨斯州中质原油（West Texas Intermediate，WTI）价格下跌至每桶92.93美元，欧洲布伦特原油（Brent）跌至97.57美元。2022年3月7日，国际油价继续冲高，布伦特原油开盘后大涨15%，一度站上138美元/桶。

2023年，国际油价走低，WTI原油、布伦特原油日内跌幅一度达2%，其中布伦特原油自8月以来首次跌破85美元/桶。同年12月6日，国际原油期货小幅收跌。WTI 1月原油期货收跌0.15美元，跌幅0.21%，报71.43美元/桶，一周时间内累计上涨0.28%。布伦特2月原油期货收跌0.06美元，跌幅0.08%，报76.55美元/桶，一周时间内累涨0.68%。

2024年1月3日，国际原油期货结算价跌超1%，布伦特3月原油期货收跌1.15美元，跌幅1.49%，报75.89美元/桶。

交易风险

布伦特原油综合体还使参与者能够管理欧洲、亚洲和北美成品油市场的风险。裂解价差，表示汽油或柴油等特定石油产品与特定原油价格之间的价值差异，这意味着交易员可以用价差衍生品合约对冲成品油价格的风险。类似于布伦特原油对WTI、布伦特原油对迪拜的价差，是向市场发出全球和地区原油市场基本面的重要信号，成品油裂解价差提供了成品油供需的关键信息。成品油市场和原油市场紧密相连，原油是从油田中生产的，但最终用户消费的是成品油，炼油厂将生产商和消费者联系在一起，从生产商那里购买原油，进行加工，并将由此产生的成品油出售给最终用户。