科威特投资局

科威特投资局（英文：Kuwait 招商引资 Authority，简称：KIA）是科威特政府所有的独立的投资机构，成立于1953年，负责管理科威特一般储备基金和未来基金，以及科威特财政部委托其代表科威特政府管理的其它基金，总部设在科威特，并在伦敦、上海设有分支机构。

1953年，科威特投资委员会（KIB）于伦敦成立，是全球首家主权财富基金。1982年，KIB转型为科威特投资局（KIA），经历多年发展后，其资产规模从初始的2000亿美元增长至2023年的7084亿美元，位居全球主权财富基金第四位。

起亚的投资呈现出了投资产品多样化，以及投资地域多样化的特点。KIA的投资涉及固定收益产品、私募股权基金、房地产、基础设施等多个品类。截至2023年8月，科威特投资局的资产规模达7500亿美元，在中东主权财富基金中身前十，仅次于排名第一的阿布扎比投资局。

发展历程

1953年，科威特政府在英国伦敦成立科威特投资委员会（全称：Kuwait Investment Board，简称：KIB），将大量石油出口收入交给这个委员会，对外进行投资。KIB也由此成为全球首家主权财富基金。而将KIB设立在英国伦敦的原因则出于科威特早期的海外投资都集中在英国。

1965年，在英国伦敦的KIB职能被科威特投资办公室（全称：Kuwait Investment Office，简称：KIO）所取代，KIO为该主权财富基金在英国的办事机构，此后，KIO在英国继续履行投资职责。在20世纪50-70年代，KIO的资产集中在英国，KIO对整个KIA的组织体系中至关重要。其中，1974年，KIA收购了房地产集团St Martin's Property Group，通过该集团投资、开发和管理在英国的固定资产，开发了包括伦敦桥城（London Bridge City）等多个项目。1974年11月，起亚从德国匡特（Quandt）家族手中收购了梅赛德斯-奔驰集团14%的股份，从而成为该公司最大单一股东。

1982年，KIB转型为科威特投资局（全称：Kuwait Investment Authority，简称：KIA），将不稳定的石油资产转换成分散化、资产相关度较低的资产组合，以应对风险。之后，KIB投资了英国石油公司（BP）等多家企业。

1990年，伊拉克入侵科威特，科威特700多口油井被焚毁，损失严重，但通过科威特投资局从国外投资的收益中调回的800多亿美元资金，科威特战后得以快速重建。

2004年，KIA聘请美世咨询公司（Mercer）优化资产配置战略，目标是实现10年内资产管理规模翻倍。根据美世提出的减少公开市场投资（如股票），增加另类资产投资（如私募股权和房地产）；分散配置不相关的大类资产，提高投资回报并降低风险和波动性；拓展美、欧、日等发达世界经济体之外的投资区域，如亚洲和非洲等新兴市场的建议，KIA董事会于2005年通过了新的战略资产配置方案，设立了目标收益率和风险预测机制。修订后的方案增加对新兴市场股票、债券以及另类资产（包括私募股权、对冲基金和房地产）的投资，调整了现有资产的配置比例。

2011年，随着亚洲和新兴市场的崛起，特别是中国市场成为全球热点，起亚在北京创立了继KIO之后第二家海外办事处KIRO（全称：Kuwait Representative Office in China）。KIRO主要关注的投资领域包括：公开市场业务（以QFII形式）、中国银行间债券市场、当地知名企业以及房地产。

KIA在全球的投资趋向多样化，从而分散风险。2013年，该机构对PPP产生兴趣，计划在3-5年内对英国基础设施建设基金投资50亿美元。

2018年，KIA在中国获批外商独资企业（WOFE）许可证，于是在上海市设立了办事处，以进一步扩大中国和亚太地区投资视野的深度和广度，并将办事处从北京迁至上海。此后，科威特投资局在中国的投资持续扩大，从2006年10月，科威特投资局投资中国中国工商银行7. 2亿美元起，至2023年，在17年的时间中，KIA在中国的投资规模增长了近50倍，大中华区投资占其全球投资规模第二位。

机构治理

办事处

伦敦投资办事处

科威特投资局于1965年在英国伦敦重组了科威特投资办公室（全称：Kuwait Investment Office，简称：KIO），KIO是KIA在英国的办事机构，在英国履行投资职责。在20世纪50-70年代，KIO的资产集中在英国，KIO对整个KIA的组织体系中至关重要。

上海投资办事处

2011年，起亚在北京设立代表处。2018年，KIA在中国获批外商独资企业（WOFE）许可证后，在上海市设立了办事处，将办事处从北京迁至上海，由此创立了继KIO之后第二家海外办事处KIRO（全称：Kuwait Representative Office in China）。KIRO主要关注的投资领域包括：公开市场业务（以QFII形式）、中国银行间债券市场、当地知名企业以及房地产。

管理团队

主营业务

资产管理

在投资方式上，KIA同时使用直接投资和间接投资来进行资产管理。其中，直接投资通过起亚在科威特、英国和中国的三处办事处开展；间接投资则是以LP的角色投资其他的基金。KIA在英国的办事机构为KIO（Kuwait Investment Office），KIA在中国的办事机构为KIRO（Kuwait Representative Office in China）。

KIA设有董事会管理基金事务，其财务报告必须由两名来自世界著名事务所的独立审计师作外部审计，其每半年需向独立审计部门提供一次财务报表，并向科威特内阁的欧盟理事会和科威特国民大会提交年报， 并依法在不同时期接受议员们就有关基金业绩的质询。而且，KIA基金的业务绩效和风险管理由专门部门负责。该部门对各基金进行分析，并与高管人员研究基金投资领域中的绩效和风险问题，负责调查数据异常现象。

KIA管理的资产的所有者是科威特政府，KIA仅仅充当资产管理人的角色。然而，除非法律批准，基金中的任何资产都不允许被赎回（历史上只有伊拉克入侵时，这笔资产才被动用），这在很大程度上保证了KIA对于投资决策的控制力。

基金管理

科威特投资局管理的基金主要有两个基金：一般储备基金（全称：General Reserve Fund，简称：GRF）和后代基金（全称：Future Generations Fund，简称：FGF）。其中，GRF是科威特政府的主要国库，国家的所有收入均放入该基金，同时该基金也支持政府的预算，其目的是对抗石油价格的波动，发展经济和投资多样化，以促使稳定经济。FGF则是基于为后代储蓄和财富保值的目的而设立。1976年，科威特将当时GRF中50%的在管资产转移成立了FGF，之后，将每年科威特国家收入的10%转入FGF，而FGF产生的投资收益也都留存。 

投资目标

KIA的使命在于获得长期的投资回报，其着重纯粹的经济利益，较少参与因政治、外交利益而产生的投资。其投资目标为：1、三年复合收益率超过复合基准收益率；2、致力于成为一个不断提高其业务水平，成为世界级的投资管理机构；3、吸引卓越的人才，投资优秀的公司，建立科学的现代管理制度，旨在建设卓越的科威特私人部门。受目标影响，KIA的投资风格趋于保守，根据法律规定，KIA的投资不使用杠杆、不使用金融衍生品作为投资工具；此外，KIA的投资领域被明确不投资以酒为主业的产业、赌博业等。

机构价值观

完整性

保护和发展科威特人民交托的资产，以最大的诚实开展业务，并对组织和科威特国的利益保持警惕。

知识

鼓励个人和团队从各个层面收集具有不同知识和观点的人的意见，因为在不断变化的全球经济中，知识对于实现投资回报最大化至关重要。

问责制

将公司的《行为准则》视为专业行为、审慎态度的模范标准，并采取深思熟虑的方法来管理风险。鼓励员工制定适当的基准，设定切合实际的目标，并对自己的行为负责。

协作

培养员工之间的团队合作，以快速有效地交付创新的新产品，并充分利用全球员工的多样性和创造力。

领导

致力于创造一个培养和发展未来领导者的环境，使员工能够在经济的各个领域产生最佳的管理实践和策略。

投资特点

起亚的投资呈现出了投资产品多样化，以及投资地域多样化的特点。KIA的投资涉及固定收益产品、私募股权基金、房地产、基础设施等多个品类。在固定收益领域，投资多个国家的主权债券和公司债券。私募股权基金方面，投资类型广泛，包括收购基金、创业基金、成长基金。每种私募股权投资工具都会投入1亿美元。基金涉及的领域广泛，如医疗、油气、消费品以及服务业，并且KIA还不断关注新产业领域的投资。房地产投资方面，除了直接投资本国和国外的房地产市场，KIA还投资于私募或上市地产基金。KIA在房地产方面的投资通过众多组织开展。其中，科威特房地产投资联盟（Kuwait Real Estate 招商引资 Consortium）负责房地产交易和国内外债券投资。同时，KIA持有科威特中投公司（Kuwait China Investment Company, KCIC）15%的股份对亚洲房地产市场进行广泛的资产投资。除此之外，在美国、英国、澳大利亚、摩洛哥等地，KIA也有相应的机构在房地产领域进行投资。

投资比例

根据Global SWF的数据信息，截至2022年1月，KIA的大类资产配置、行业投资配置以及投资区域信息如下：

规模排名

参考资料

科威特投资局.投资界.2023-09-05

中东土豪“奔赴”中国！多家主权财富基金，在华设立办公室！.百家号.2023-09-05

Board of Directors.KIA官网.2023-09-05

独家专访 万联证券屈放详解科威特主权基金为何投资国际医学.中国网.2023-09-05

科威特投资局:主权基金界的伯克希尔如何将价值投资进行到底.界面.2023-09-05

汪建熙:10年前，中投在金融海啸中出海.搜狐网.2023-09-05

科威特主权基金投了这家陕西公司.搜狐网.2023-09-05

快讯:科威特主权财富基金KIA董事会主席Saad Al-Barrak.东方财富网.2023-09-05

科威特投资局在全球主权财富基金中位居第四.中华人民共和国商务部.2023-09-05

科威特主权基金资产规模保持全球第三位.中华人民共和国商务部.2023-09-05